关于股池排名的作用

核心原理可以概括为一句话：

它不是预测“明天谁涨得最多”，而是衡量这 67 只股票中，谁更值得长期留在研究池、谁需要提高风险警惕、谁应进入人工删除复核。

当前模型版本是：

long_term_watchlist_valuation_v1_2_1

一、排名依赖的数据

数据层	主要内容	作用
权威股票池	股票代码、名称、CORE/MAIN/ROTATE、P1/P2/P3	确定排名范围和人工分类，不允许模型自行增删
日行情	收盘价、涨跌、交易状态等	判断近期价格风险和异常波动
每日估值	PE-TTM、PB、市值等	判断当前估值是否合理
财务指标	ROE、成长性、盈利能力等	衡量长期经营质量
利润表	营收、净利润、利润结构	判断增长与盈利真实性
现金流量表	经营现金流、现金流质量	防止“有利润但没有现金流”
资产负债表	负债、资产结构、存货等	判断杠杆、偿债和库存风险
资金流数据	主力资金、资金持续性	作为风险警报和短期弱化因素
行业估值画像	不同行业对应的专用模型	避免所有股票机械使用同一种 PE 标准
历史审计与快照	数据日期、模型指纹、结果文件	保证结果可复现、可追踪且不会无声漂移

主要行情与财务数据通过 TuShare 实时拉取，同时结合本机已有的日线和资金特征。

二、核心指标体系

1. 估值是否合理

普通成长股主要看：

PE-TTM
盈利增长
盈利质量

但周期股、银行、公用事业、存储等行业不会简单套用统一 PE，而是使用行业专用模型，例如：

• PE_TTM_GROWTH_QUALITY：PE 与成长质量结合；
• STORAGE_CYCLE_NORMALIZED_PE_INVENTORY：存储周期、正常化利润和库存；
• NORMALIZED_PE_5Y_MEDIAN_PROFIT：用多年利润中枢降低周期扰动；
• LITHIUM_RESOURCE_CYCLE_NORMALIZED_PE：锂资源周期估值；
• RESOURCE_CYCLE_NORMALIZED_PE_PLUS_DIVIDEND：资源周期与股息；
• UTILITY_PE_DIVIDEND_CASHFLOW_LEVERAGE：公用事业的估值、分红、现金流和杠杆；
• PB_ROE_NPL_DIVIDEND：银行的 PB、ROE、不良率和股息；
• SPECIALIZED_FINANCIAL_MODEL_REVIEW：证券等金融企业专用复核；
• LOCAL_EOD_FEATURE_ADAPTER_V1：利用本地盘后行情特征补充判断。

这部分的核心是：不能因为某只周期股当前 PE 很低，就直接认定便宜；也不能因为成长股 PE 较高，就机械判定应该删除。

2. 盈利与成长质量

重点考察：

• 营收与利润增长是否持续；
• ROE 和盈利能力；
• 利润增长是否由主营业务贡献；
• 财务指标是否出现明显恶化；
• 估值是否与增长质量匹配。

增长快但估值过高，或者利润增长但质量较差，都可能被降分。

3. 现金流与资产负债风险

重点防范：

• 经营现金流明显弱于利润；
• 高杠杆；
• 存货异常增长；
• 应收账款或资产结构恶化；
• 财务数据缺失或相互矛盾。

这部分主要决定股票能否长期保留，以及是否进入高风险或删除复核层。

4. 行情与资金风险

当前系统会产生类似警报：

EOD_MONEYFLOW_WEAK
EOD_LARGE_DECLINE

这些不会单独决定一家公司的长期价值，但会：

• 降低当前保留分；
• 将股票从正常观察降到高风险观察；
• 提醒暂时不宜新增；
• 要求等待资金或趋势修复。

5. 数据完整性

数据不足不会被当成“基本面差”，而是单独进入：

DATA_INSUFFICIENT

正式排名要求：

• 67 只股票全部正确识别；
• 无重复代码；
• 无解析误判；
• 关键财务数据覆盖率至少 90%；
• 数据不足比例不高于 10%；
• TuShare 调用无错误；
• 数据日期、模型指纹和审计文件一致。

三、如何形成最终排名

整体流程是：

67只权威股票池
→ 拉取行情与财务数据
→ 为每只股票匹配行业估值模型
→ 计算估值、成长、质量、现金流、风险指标
→ 生成长期保留分
→ 按保留分排序
→ 根据硬风险门禁划分 A/B/C/D
→ 写入自动区域并生成审计

最终分层含义：

层级	含义
A_LONG_TERM_PRIORITY	长期优先保留和重点研究
B_NORMAL_WATCH	正常保留观察
C_HIGH_RISK_WATCH	仍保留，但风险较高、谨慎新增
D_DELETE_CANDIDATE	删除候选，仅供人工复核
DATA_INSUFFICIENT	数据不足，暂时不能可靠判断

D 层还会细分：

• D1：结构性删除候选；
• D2：估值阻断；
• D3：模型复核。

四、人工分类与自动排名的关系

人工维护的：

CORE / MAIN / ROTATE
P1 / P2 / P3

会保留在结果里，用于解释和复核，但系统不会自动：

• 删除股票；
• 改变人工池；
• 修改 P1/P2/P3；
• 重排人工正文。

因此可能出现：

人工分类：CORE / P1
自动层级：D3_MODEL_REVIEW

这不等于系统把它从 CORE 删除，而是提示：模型结果与人工判断冲突，需要重点人工复核。

五、最重要的理解

“自动长期保留排名”与“当前最值得买排名”不是一回事。

• 排名前列：更适合继续作为长期研究对象；
• 排名靠后：估值、风险、财务质量或数据状态存在问题；
• 不代表前几名可以立即买入；
• 不代表 D 层必须删除；
• 买点仍需结合市场环境、技术位置、资金状态和交易纪律。

例如当前结果中，江波龙因“存储周期正常化估值＋库存模型”获得较高保留分；而部分优质半导体股票可能因为估值过高进入 D3，这表达的是“需要模型复核”，不是简单判断公司不好。